央行、國(guó)家金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)三大金融管理部門(mén)“一把手”近日聯(lián)袂出席國(guó)務(wù)院新聞辦公室發(fā)布會(huì)，發(fā)布一攬子金融政策，有力支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，多項(xiàng)重磅政策涉及資本市場(chǎng)。

政策發(fā)布后，A股已連續(xù)兩個(gè)交易日上漲。5月8日收盤(pán)，A股三大股指飄紅收官，各股兩日累計(jì)漲幅都超1％。

分析人士指出，今年4月25日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議明確提出要“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”。上述發(fā)布會(huì)從完善資本市場(chǎng)制度建設(shè)等多方面，對(duì)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)作出諸多部署，有利于推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展。

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穩(wěn)定市場(chǎng)有力

證監(jiān)會(huì)主席吳清在發(fā)布會(huì)上表示，全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭。強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)綜合研判，動(dòng)態(tài)完善應(yīng)對(duì)各類(lèi)外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的工作預(yù)案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類(lèi)“平準(zhǔn)基金”作用。配合央行健全支持資本市場(chǎng)貨幣政策工具長(zhǎng)效機(jī)制，更好發(fā)揮市場(chǎng)各參與方的穩(wěn)市功能。

其中，去年創(chuàng)設(shè)的支持資本市場(chǎng)兩項(xiàng)貨幣政策工具得到優(yōu)化。央行行長(zhǎng)潘功勝表示，將證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)增持再貸款這兩項(xiàng)工具總額度8000億元合并使用。

在互換便利方面，證監(jiān)會(huì)將參與機(jī)構(gòu)范圍由首批20家券商基金擴(kuò)大到40家的備選機(jī)構(gòu)池，質(zhì)押品范圍納入了港股、限售股等，并指導(dǎo)金融基礎(chǔ)設(shè)施降低業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

回購(gòu)增持再貸款方面，將貸款最長(zhǎng)期限由1年延長(zhǎng)到3年，鼓勵(lì)銀行發(fā)放信用貸款，將上市公司回購(gòu)增持股票的自有資金比例要求從30%下降到10%。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，將兩項(xiàng)工具總額度合并使用，有利于提升使用工具的便利性和靈活性，更好滿(mǎn)足不同類(lèi)型市場(chǎng)主體需求。此番優(yōu)化增加了互換便利的適用范圍，降低了使用成本，更有利于廣大投資機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)被明顯低估時(shí)利用此項(xiàng)工具購(gòu)買(mǎi)股票，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)屬性；也更加適應(yīng)股票回購(gòu)增持的長(zhǎng)期投資屬性，有利于激發(fā)上市公司及其股東對(duì)股票回購(gòu)增持貸款的需求，同時(shí)助力商業(yè)銀行加大貸款資金的支持力度，更有效發(fā)揮該項(xiàng)工具的托底作用。

02

激發(fā)改革活力

突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個(gè)重要著力點(diǎn)，吳清提出，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)抓好幾件事：近期將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場(chǎng)層次、審核機(jī)制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性；抓緊發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用；大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行注冊(cè)流程，完善增信支持，為科創(chuàng)企業(yè)提供全方位、“接力式”的金融服務(wù)。

蘇商銀行特約研究員薛洪言在接受中新社國(guó)是直通車(chē)采訪時(shí)表示，修訂重大資產(chǎn)重組管理辦法、深化科創(chuàng)板包容性制度等資本市場(chǎng)關(guān)鍵改革，既有利于通過(guò)并購(gòu)重組優(yōu)化存量資源配置，為市場(chǎng)發(fā)展注入活力，也有利于暢通科技企業(yè)融資渠道，更好助力科技創(chuàng)新。

03

引入資金加力

吳清表示，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。在引導(dǎo)上市公司完善治理、改善績(jī)效，持續(xù)提升投資者回報(bào)的同時(shí)，更大力度“引長(zhǎng)錢(qián)”，協(xié)同各方繼續(xù)提升各類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模和占比，抓緊印發(fā)和落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》。

國(guó)家金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤表示，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為耐心資本、長(zhǎng)期資本的優(yōu)勢(shì)，加大入市穩(wěn)市力度。將進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元，為市場(chǎng)注入更多的增量資金；調(diào)整償付能力監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度；推動(dòng)完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，調(diào)動(dòng)機(jī)構(gòu)的積極性，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”。

南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，以強(qiáng)化投資者回報(bào)為導(dǎo)向，推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展；完善“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”政策體系，吸引社保、險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金入市，有助于市場(chǎng)形成中長(zhǎng)期向好的動(dòng)能。

04

有望為長(zhǎng)牛慢牛行情奠定基礎(chǔ)

吳清表示，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)不斷鞏固，各有關(guān)方面對(duì)外部沖擊做了政策應(yīng)對(duì)的充分準(zhǔn)備，這不僅為充滿(mǎn)不確定性的世界經(jīng)濟(jì)注入更多確定性，也為我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和條件。

針對(duì)此次政策“組合拳”對(duì)市場(chǎng)的影響，田利輝指出，此次政策“組合拳”既通過(guò)互換便利等流動(dòng)性工具對(duì)沖短期市場(chǎng)波動(dòng)，又以制度性改革重塑市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展邏輯，體現(xiàn)了“穩(wěn)預(yù)期”與“激活能”的雙重目標(biāo)，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

薛洪言認(rèn)為，從短期看，流動(dòng)性支持與增量資金入市有利于直接修復(fù)市場(chǎng)情緒，當(dāng)前A股市盈率處于低位，受益于政策紅利和內(nèi)外部環(huán)境改善，市場(chǎng)估值有望修復(fù)。就中期而言，險(xiǎn)資等“長(zhǎng)錢(qián)”占比提升有望降低市場(chǎng)波動(dòng)性，為長(zhǎng)牛慢牛行情奠定基礎(chǔ)。就長(zhǎng)期而言，深化并購(gòu)重組等資本市場(chǎng)重大改革，有利于加速科技等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化，提高優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給，中國(guó)資本市場(chǎng)有望在“靠譜”政策護(hù)航下，走出高質(zhì)量發(fā)展新路徑。

作者：陳康亮

責(zé)編：徐凱琦

一審：姚懿軒

二審：朱曉華

三審：趙雨杉

來(lái)源：國(guó)是直通車(chē)